キャッシュフロー計算書（CF）

キャッシュフロー計算書（CF）とは？

キャッシュフロー計算書（CF：Statement of Cash Flow）は、1年間にどれだけのキャッシュ（現金）が動いたかを示すものです。企業の手元から“出て行く現金”と手元へと“入ってくる現金”を、用途ごとに分類して、計算書として報告しています。

企業は、黒字でも倒産することがあります。これは、PL上で売上として計上されるタイミングと実際に企業が現金を回収するタイミングが異なるためで、この回収期間が長くなって資金繰りが苦しくなると、企業は、仕入先や銀行への支払いができなくなり、資金ショートに陥るのです。 CFのポイントは、このキャッシュの流出入に注目している点です。企業の資金繰りを把握して、BS・PLからの情報を補う分析ができるのです。

キャッシュフローは、次の3つに分類されます。

営業キャッシュフロー
投資キャッシュフロー
財務キャッシュフロー

営業キャッシュフロー

自分で稼いで手元に入ってきたお金です。実際の稼ぎ、つまり、売掛金等を回収して現金化した時に発生します。なので、プラスであればお金が入ってきているということになります。

キャッシュフローも利益も“稼ぎ”には変わりがありませんが、一番の違いは、減価償却や、売掛金の回収、買掛金の支払いなどの扱いです。例えば、月50万円の収入があって、生活費や遊びに40万円使ったとします。すると、残る額は10万円です。でも、使った40万円のうち、15万円分はクレジットカードで決済し、支払いは来月以降だったとしたら？　その月に手元に残るお金は25万円です。前者の10万円が「利益」の概念で、後者の25万円が「キャッシュフロー」の概念です。

投資キャッシュフロー

投資のために手元から出て行ったお金です。主に設備投資のための支出が含まれます。建物や工場などの施設・設備へ投資をすると、投資CFはマイナスになります。逆に、施設・設備を売却して現金を回収した場合などには、プラスになります。

財務キャッシュフロー

借入や自己資金を調達して得たお金です。借金をしたり、増資をしたり、返したり、還元したりすると動きます。プラスだと資金調達を意味し、マイナスのときには借入金の返済や株主への還元を行ったことを意味します。

企業が正常な営業活動を行っていれば、営業CFはプラスになるでしょう。そしてその範囲内で設備投資などの支出ができれば健全です。

営業CFと投資CFに注目！

企業活動を見る上で、見るべき点は2つです。営業CFと投資CFです。

企業は通常、投資を行うためお金が手元から出ていきます。ですので、その投資が営業活動でリターンしているか(＝営業CFとして返ってきているか)をチェックするのです。この2つのキャッシュフローを合算してみましょう。合算値の推移がプラスだと、この企業は稼ぐことができているし、投資の成果もあげていることになります。

これはよく「フリーキャッシュフロー（FCF）」と呼ばれるものです。企業が営業活動で稼いだキャッシュを新規投資のために使っても、なおも手元に余りがあり、自由に使えるキャッシュということを意味しています。FCFがプラスのときには、借入金を返済したり、株主への配当金を支払ったりすることができます。逆に、FCFがマイナスの場合は、稼いだキャッシュ以上の設備投資を行ったことを意味します。このようなときには、追加で借入金を調達したり、増資によって株主から資金を集めたりする必要があります。

損益計算書P/Lと同じく、10年くらいのスパンで見ると、継続的に稼いでいるのか波があるのかが分かります。シェアーズのグラフでは、10年分のキャッシュフローの推移がわかります。棒グラフの青（営業キャッシュフロー）と投資キャッシュフロー（緑）の推移を見てみましょう。また、FCFの推移は赤の棒グラフで表しています。どの年にどれだけの投資・回収が行われていたかも分かります。

会社の投資と稼ぎのバランスが一目で分かる、キャッシュフロー・マトリックス

キャッシュフロー計算書からは、企業が事業に投資をして本業で稼ぎを出す、というビジネスのサイクルを通じて生み出す現金の流れ(キャッシュフロー)を見ることができます。

そのサイクル（投資と稼ぎのバランス）が一目で分かるように表したのが、こちらのチャートです。キャッシュフロー・マトリクスと呼びます。

キャッシュフロー・マトリックスは、横軸に営業CF、縦軸に投資CFとしたグラフで、過去に企業がどのようにキャッシュフローを生み出してきたかが一目でわかるようになっています。営業CFがプラスかマイナスか、投資CFがプラスかマイナスかで、グラフは4つのマトリクスに分かれます。さらにFCFがプラスかマイナスかも色分けされているので一目瞭然です。

CFを見るポイント

シェアーズのキャッシュフロー・マトリックスを見れば、企業がどのように投資を行い、成長しようとしているかが理解できます。基本的に、本業できちんと稼げている（営業CFがプラス）会社のプロット位置は、グラフの右半分になります。右に行くほど稼げていることを意味します。また、投資を行っている（投資CFがマイナスの）会社のプロット位置は、グラフの下半分になります。下に行くほど投資をしていることを意味します。投資をしつつも（投資CFがマイナス）、それを回収し、本業で稼いでいる会社（営業CFがプラス）が良い会社です。したがって、事業が健全に回っている企業はマトリックスの右下に位置して動くでしょう。