株式投資コラム

東大合格ランキングと株式投資の関係

問題

以下は、ある地区の学習塾が発表している、高校の「東大合格ランキング」です。 さて、どの高校が一番優れているでしょうか？

　　　　　　　 　　　 合格者数
　　　　A高校　　　　 　17人
　　　　B高校　　　　　　8人
　　　　C高校　　　　　　7人
　　　　D高校　　　　　　1人

額ではなく、率で考える

大抵の方は「1. A高校　17人」と答えます。

しかし、これは不正解です。

「不正解だと言われても、他校の東大合格者はA高校より少ないじゃないか！」と思われるかもしれませんね。確かにその通りです。

ですが、よく考えてみると合格者数だけでは、本当によい高校かどうかはわかりません。

それがわかるためには「各高校の総生徒数」が必要です。下記を見てください。

　　　　　　　合格者数　　総生徒数
　　　　A高校　　　17人　　　1000人
　　　　B高校　　　8人　　　　300人
　　　　C高校　　　7人　　　　300人
　　　　D高校　　　1人　　　　180人

A高校は1000人の生徒数から17人の東大合格者を出していますが、 一番少ない合格者を輩出したD高校は180人の生徒しかいません。

もし、東大に合格するために高校選びを行うことになったら、「人数」だけでなく、「合格率」にも着目する必要があります。合格率を見てみましょう。

　　　　　　　合格者数　　総生徒数　　合格率
　　　　A高校　　　17人　　　1000人　　1.7%
　　　　B高校　　　8人　　　　300人　　2.7%
　　　　C高校　　　7人　　　　300人　　2.3%
　　　　D高校　　　1人　　　　180人　　0.6%

「合格率」という見方から分析すると、A高校よりB高校の方が良いということになりますし、D高校の方がA高校よりも東大に生徒を送り出す効率が良いのです。

投資するときこそ「効率性」に着目する

投資においても、この「率」という考え方が重要になります。

よく、「売上ナンバーワン」を理由に業界1位と言う企業があったりしますが、これも「率」で考えると見方が変わってきます。

確かに、売上はナンバーワンなのかもしれません。しかし、コストがワーストワンだとしたら、結果は普通の企業です。

ですから、まずは損益計算書(P/L)の「利益率」に着目しましょう。

利益率をどのようにみていけばよいかというと

1億円の利益を出すのに、どのくらいの売上が必要だったのか？という考え方です。

もし、100億円なら1%の利益率ですし、10億円なら10%です。もちろん、後者の方が「儲かる会社」ですよね。

合格者数だけを書く高校の「合格率は？」という考えと同様に、売上高のみを誇示する企業の「効率性は？」という疑問を常に持つと良い投資先が見つかりやすくなります。

しかし、これで終わりではありません。なぜなら、投資における「効率」は利益率だけではないのです。しかも、こちらの「効率」の方が、良い投資先を見つけるためには重要になります。

それは、「ROIC（ロイック）」という名前で呼ばれる経営効率を表す指標です。アルファベットが4文字並ぶと恐々としてしまいますが、非常に大切な考え方なので、是非覚えてください。

ROICはReturn On Invested Capitalの略で、投下資本利益率などと日本語表記します。意味は、「事業に投下(投資)された資本が生み出す収益」です。

計算式で表すと下記のようになります。

ROIC　＝　利益　÷　投下資本

少し難しいですが、言い換えると非常に理にかなった考え方です。つまり、「いくら使って（＝投下資本）、いくら儲けたか（利益）？」を表しているのです。

例えば、1年間に1億円稼ぐ企業XZY社とLMN社があるとします。

XYZ社は投下資本に100億円、LMN社は10億円を使ったとします。これだとLMN社の方が優秀だということになります。

最初のクイズと一緒ですよね。 1000人いた高校Aは、200人に満たない高校Dよりも合格率が悪いのと同じで、「少ない元手で、沢山儲ける」会社は優れています。このような会社に投資したいものですよね。

が、、、残念ながらここで終わりではないのです。

投下する資本（＝いくら使って）は、「無料ではない」のです。